文｜《中国企业家》记者 孔月昕

编辑｜马吉英

头图来源｜视觉中国

曾强调“我们面临的问题从来不是钱”的梁文锋，正在加快DeepSeek的资本化进程。

10月22日，有媒体曝出，DeepSeek的新一轮融资已经超募至1000亿元人民币，投资方包括石溪资本、中芯聚源、CPE源峰、君联资本、吉利等，老股东宁德时代、腾讯、IDG资本、砺思资本、拾象资本继续跟投。

2026年4月，DeepSeek启动成立以来的首轮外部融资，6月底完成交割，规模约510亿元，投后估值接近4000亿元。创始人梁文锋个人出资约200亿元，腾讯出资约100亿元，宁德时代体系出资约50亿元，网易、京东、砺思资本、IDG资本各出资约30亿元，国家人工智能产业投资基金也参与了首轮融资。

一旦新一轮融资交割完毕，DeepSeek将在半年内累计吸纳资本超过1500亿元。不过，据报道，本轮融资规模虽然翻倍，但投前估值维持在约5000亿元，这也意味着DeepSeek并未借市场热度过多推高定价。

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从股东名单也可以看出，本轮融资的投资方以产业资本为主，梁文锋更关注的应该是股东结构的优化，而非估值最大化。股东名单中涵盖AI产业链的上游芯片、电力、算力与下游应用场景，梁文锋在布局能够支撑DeepSeek长期作战的产业协同网络。

同时，DeepSeek团队也在为上市准备。有媒体报道，自2026年8月下旬起，DeepSeek开始筹备科创板上市，计划在2026年年底递交招股书，2027年实现挂牌。此外，原高瓴创投合伙人严文韬也已在9月加入公司出任CFO。

筹备上市的不止DeepSeek一家。进入2026年，头部AI公司加速资本化，为下一阶段的竞争储备弹药——

月之暗面近期被曝已完成最后一轮融资，估值约500亿美元，并计划于2027年一季度在香港IPO；智谱与MiniMax则已经在港股完成上市，并先后启动A股上市程序；Anthropic也将有望于11月挂牌上市，估值预期在1.5万~2万亿美元之间，有望冲击史上规模最大的科技IPO之一；OpenAI则在加速推进约300亿美元的融资，计划赶在Anthropic上市之前锁定资金与算力承诺。

这意味着全球AI大模型的资源竞争已进入白热化阶段。

但在资金之外，梁文锋仍在依托DeepSeek搭建一个开放共赢的生态。2026年4月传出融资消息以来，DeepSeek官方微信号更新的内容依旧只有模型、开源、技术报告。

创下融资纪录的梁文锋，依旧是那个技术理想主义者吗？

坚持开源生态

10月17日，DeepSeek官方宣布，DeepSeek V4.1 Flash已更新至V4.1-Flash-1017版本，官方网页端、App与API模型已同步变更为新模型。

官方称，新版本通过基于自反馈的强化学习训练，提升了从零构建完整项目的能力，在游戏开发、3D建模等场景中支持更多“许愿式”编程任务，并针对DeepSeek Harness、腾讯CodeBuddy、WorkBuddy等平台框架做了适配优化。

近期，更新模型的并非DeepSeek一家：MiniMax开源了M3.1 Flash；Kimi发布了旗舰开源模型K3.1 Pro；阶跃星辰开源了Step 5 Preview；智谱也在加紧训练下一代旗舰模型，网传参数规模在2.5万亿到3.5万亿之间，目标都指向复杂任务与智能体场景。

但就在同行继续在模型层加码时，DeepSeek做了一件出乎行业意料的事。10月20日，DeepSeek直接把内部推理框架DeepInfer和生产级编解码组件DeepSeek-recipe整体开源。

来源：视觉中国

推理框架是为大语言模型提供高效运行环境的软件系统，负责统筹调度庞大的算力集群，其效率直接决定了AI服务的算力成本与电力消耗。

DeepSeek官方宣布，基于DeepInfer框架，他们已实现DeepSeek V4.1 Flash的高吞吐、低延迟大规模推理服务。单集群日吞吐为155万亿Tokens，平均输入缓存命中率96%，按谷电价计算单卡每小时收入38美元。

之所以能把这套框架整体开源，DeepSeek公众号引用了《管子》中的“为善与众行之，为巧与众能之”进行了解释。DeepSeek公众号中写道，分享内部部署经验，是为了帮助开发者与企业优化大规模推理的吞吐与延迟，高效构建私有化及公有云部署，降低算力成本、减少能源消耗，“让智能以更低的价格触达更广泛的人群，实现真正的大模型普惠”。

这也是梁文锋一直以来强调的“初心”。早在2024年接受采访时，他就断言：“我们不会闭源。我们认为，建立一个强大的技术生态，比封闭式的商业模式更重要。”

在今年的闭门投资者会议上，他进一步分享了自己在开源上的逻辑：第一，这跟他们的愿景相关，他们是“怀着对世界非常大的善意来做这个事，要对人类有用。”第二，他们认为要把AI在商业上做成，开源是有好处的。

在梁文锋看来，AI跟以前的开源和商业化有矛盾不一样，因为AI足够大，最终它可能占人类GDP的百分之十。一个公司不可能独占，一定得跟别人分享。这种情况下，梁文锋认为想要做成AGI，一定需要克制。“如果你想着人类GDP的百分之多少都归我了，你越这么想，越做不成。你越克制，越有可能做成AGI。”梁文锋说。

9月30日，DeepSeek宣布开源面向华为昇腾算力平台的基础设施组件时表示，将持续推进技术创新，与社区共同建设开放的软件生态、共同进步。

有AI开发者也表示，DeepSeek本身就以开源生态的思路在做这件事，其社群内的创造力在国内的开发者生态里也是最强的。

克制的商业化

梁文锋并非只有情怀叙事。在开源与普惠之外，他在商业化上有一套自己的逻辑。

在今年的闭门投资者会议上，他分享道：“我觉得我们一直在做商业化，只是没有以商业化为目标，而是以AGI为目标。”在梁文锋看来，DeepSeek团队在做全球领先的AGI研究，商业化会在适当的时候发生，但目前离彻底转向商业化的时间点还很遥远。所以他们还是希望做下一代的技术，更多地解决现在的问题。“这也是我们克制的一部分。”梁文锋表示。

他甚至希望有其他人来利用这个商业机会：“我们没有那么多精力，组织也没有那么多人去做这个事。”直到现在，DeepSeek也没有直接面向C端卖订阅，唯一的收费渠道是卖API，并数次带动业内API“价格战”。

“我们的API定价是一个合理的利润，大概是我们到市场上买一批设备回来，十个月收回成本。”梁文锋曾对投资人解释这套定价标准。在他看来，如果追求利润最大化，价格应该设得更高，因为在这个区间用户需求没有弹性，“价格再抬高一倍，Token的消耗量区别不大，总收入能接近一倍”。但他没有这么做。

DeepSeek团队也存在这一共识。“我们之前发布的一版模型，一开始担心需求太多，所以把价格定得比较高，团队里大家不是很高兴。后来把价格又降下来了，降到四分之一，大家就很开心。”在他看来，团队花了这么多精力、用心把模型做好的目的，就是让大家能够充分用到非常便宜、效果非常好（的模型）。这是团队的动力和愿景，也是公司能够凝聚到一起的内部共识。

来源：AI生成

这套定价原则并没有拖慢公司收入。据最新披露，DeepSeek年化收入（ARR）增速极快，仅用约三个月就从不足5亿美元翻至10亿美元，在国内大模型行业属于第一梯队。

但收入与调用量快速攀升的同时，服务稳定性也在承压。DeepSeek今年曾出现过两次大范围访问异常，均经过数小时才修复。上述AI开发者也认为，DeepSeek开放的Chatbot更像是一个衍生品，是模型能力在过程中额外提供的服务，未必是商业上的主动选择。他据此推测，DeepSeek未来的重心可能更多落在to B业务上，为不同企业部署模型，如把一个模型装进某个设备，以及一系列配套优化等工作。

DeepSeek也在尝试探索更适合自己的商业化方式。10月17日V4.1 Flash发布的同时，官方宣布新增Search与Fetch接口支持，两个接口价格均为5元/千次；用户在DeepSeek Harness、Claude Code、Codex中使用DeepSeek API时，已可通过Server端工具调用访问这两个接口，并将于2026年11月1日00:00起按次收取调用费用。

这不仅为公司新增了业务线，而且用户的搜索数据还能反哺模型训练，且更低的价格也能让开发者习惯用DeepSeek搜索，保留住DeepSeek的搜索入口。

但在梁文锋的排序里，商业化始终不是第一目标。他强调，DeepSeek研发大模型的首要目的是服务于内部AGI研究的迭代，通过“自用”加速模型能力的自我进化，即RSI（递归自我改进），而非单纯追求C端用户体验或商业化变现。

大语言模型之外，梁文锋也对具身模型保持了高度关注。2026年8月，DeepSeek以1.41亿元入股宇树科技；10月，梁文锋拟领投胡瀚创办的Winverse AI。在梁文锋看来，只有当模型具备持续学习和自我开发能力之后，才能最终迈向具身智能，实现智能在物理世界的完整闭环。