近日，光模块三剑客“易中天”新易盛、中际旭创、天孚通信的2025年第三季度财报集中出炉。

中际旭创

中际旭创第三季度实现营收102.16亿元，同比增长56.83%；净利润31.37亿元，同比增长124.98%；扣非净利润31.08亿元，同比增长124.46%。

2025年前三季度营业收入250.05亿元，同比增长44.43%；净利润71.32亿元，同比增长90.05%；扣非净利润70.84亿元，同比增长90.54%。前三季度营业收入增长主要原因是算力基础设施建设和相关资本开支的增长带来800G等高端光模块销售的增加。

在随后的投资者关系活动上，中际旭创表示，从产品角度来看，今年一季度起800G订单需求持续释放，出货量保持季度环比增长，硅光比例和良率也都在不断提升，预计后续800G出货量仍将继续保持增长。

今年三季度，重点客户开始部署1.6T并持续增加订单，未来几个季度1.6T出货量有望持续增长；预计2026-2027年其他重点客户也将大规模部署1.6T。公司在研发和市场导入方面做了充分准备，把握了1.6T的市场先机。

中际旭创介绍，随着客户需求和订单旺盛，公司积极准备芯片等核心物料、扩建国内和海外产能，为2026-2027年的大规模订单交付做好相应准备。

与此同时，目前光芯片的紧张程度相对较高，主要由于需求增长非常迅速。公司通过提前规划和下单较好的锁定了原材料，同时供应商也在积极支持。财报显示，截至2025年三季度末，中际旭创存货112.16亿元，较去年底增长52.64%。

中际旭创表示，预计2026-2027年期间客户在Scale-out场景下的核心需求仍为1.6T和800G。对于Scale-up场景，CSP客户正推进ASIC芯片在Scale-up的应用，同时希望用以太网技术实现柜内芯片和板卡间的光连接，由此产生了对光连接解决方案的需求。目前相对可行的方案包括LPO、XPO和NPO等，预计2027年有望看到应用和部署。

今年以来，行业需求快速增长，海外大客户持续上调资本开支指引，增加AI数据中心的建设规划，提出了对2025-2026年光模块的明确需求指引，光模块行业保持高景气度和高确定性，预计2026年仍将保持较好的行业增长趋势。面向2027年，1.6T更大规模上量、Scale-up的光连接方案和全光交换机方案等产业趋势也将逐步显现。

新易盛

新易盛第三季度实现营收60.68亿元，同比增长152.53%；归属于上市公司股东的净利润23.85亿元，同比增长205.38%；扣非净利润23.67亿元，同比增长203.77%。

2025年前三季度新易盛实现营收165.05亿元，同比增长221.70%；归属于上市公司股东的净利润63.27亿元，同比增长284.37%；扣非净利润63.01亿元，同比增长283.27%。

新易盛表示，前三季度营收增长主要系报告期内公司受益于人工智能算力投资的发展，销售收入较上年同期大幅增加。

报告显示，截至三季度末，新易盛应收账款为39.93亿元，较去年底增长了57.30%，主要系报告期营业收入大幅增长，账期内应收货款增加。公司存货为66.03亿元，较去年底增长了59.79%，主要系报告期营业收入增长，公司综合考虑在手及预期订单和备货周期，报告期备货增加。

报告期内，新易盛控股股东及实际控制人之一高光荣，同时也是新易盛董事长，通过询价转让约1143万股，占公司总股本的比例为1.15%，转让原因为自身资金需求。询价申购结果显示，本次询价转让的初步确定价格为328.00元/股。

天孚通信

天孚通信Q3实现营业收入14.63亿元，同比增长74.37%；归属于上市公司股东的净利润5.66亿元，同比增长75.68%；扣非净利润5.64亿元，同比增长81.79%。

2025年前三季度，天孚通信实现营业收入39.18亿元，同比增长63.63%；归属于上市公司股东的净利润14.65亿元，同比增长50.07%；扣非净利润14.31亿元，同比增长50.44%。

天孚通信表示，业绩增长主要受益于人工智能的发展和算力需求的提升，全球数据中心建设带动高速光器件产品需求持续稳定增长。

据了解，天孚通信的高速光引擎产品线采用先进的组装、封装和测试设备，具备800G/1.6T封装能力。公司拥有客户合作研发和ODM设计经验，有助于缩短新产品上市周期。此外，天孚通信在800G/1.6T产品的大规模交付方面处于行业领先地位。凭借自主研发的自动对准平台和拥有超十年经验的专业团队，天孚通信确保了产品性能的稳定性和交付的高效性。

在ECOC 2025期间，天孚通信表示在AI计算网络爆发性需求的驱动下，光传输速率正朝着1.6T/3.2T甚至更高迈进，为此天孚通信打造了三大解决方案。

天孚通信提供集成平台，将主动式光引擎与无源光组件，如POSA（无源光子组件）、FAU（光纤阵列单元）与MPO/MMC/LC插座等相结合，为基于硅光技术和EML技术的800G/1.6T光模块提供整体解决方案，为AI数据中心的高速光互连奠定坚实的集成基础。

天孚通信为光模块提供定制化光引擎（OE）：具体包括DR8（或2xDR4）和2xFR4光引擎，旨在满足AI集群互连场景中的短距及中距光模块需求而设计。

天孚通信供应无源光组件，如用于光耦合和封装的POSA，以及高密度光连接FAU，全面覆盖高速光引擎的集成需求，支持AI算力网络的高效建设和性能提升。

天孚通信表示，这三大产品类别构成了“平台+核心器件+配套组件”的垂直整合解决方案，全面覆盖800G/1.6T/3.2T可插拔及CPO架构光引擎的集成需求。

如此爆炸的业绩表现，却在公布后遭到资本市场的冷遇。尽管中际旭创在投资者关系活动上表示“光模块行业保持高景气度和高确定性，预计2026年仍将保持较好的行业增长趋势”，但依旧没有影响到“易中天”的股价集体下跌。

可以看到，10月30日和31日两天，中际旭创股价下跌9%，市值蒸发了530亿元；新易盛股价下跌了15%，市值蒸发了614亿元；天孚通信股价下跌了19%，市值蒸发了284亿元。

财报发布的两天时间里，“易中天”市值合计蒸发了1428亿元。

据统计，创业板人工智能指数中，光模块“含量”超51%，是人工智能概念的核心底色，也是左右创业板指数的重要力量。随着“易中天”股价高台跳水，创业板指数连续两天大跌。

也有可能是涨多了。在两天的大跌后，中际旭创、新易盛、天孚通信的市值分别为5256亿、3422亿、1228亿，合计9906亿元。