杰普特（688025）10月12日晚间公告，2026年1月1日至公告披露日，公司持续收到北美某光纤连接解决方案提供商（简称“客户V”）的采购订单，累计金额约1.63亿美元，折合人民币约11.1亿元（不含税）。订单涉及MPO/MMC光纤跳线、Shuffle Box连接盒等光连接产品。值得关注的是，这家以激光器和激光装备为主业的公司，正凭借无源光纤连接器切入北美AI数据中心的云链供应。

客户集中度的跃迁，是这份公告最反常识的数字。杰普特在定增问询回复中披露，2025年及2026年上半年，公司对客户V的销售金额分别为1.34亿元、3.96亿元，占营收比例由2025年全年的6.48%升至2026年上半年的26.61%（前者为2025全年口径、后者为2026上半年口径）。公司表示，“V公司基于稳定合作关系提出大量采购需求，已成为公司光纤器件业务第一大客户。”这意味着，单一家北美客户对杰普特的营收贡献，在一年半内提升逾20个百分点。

收入结构随之突变。杰普特光纤器件业务收入在2025年达到1.43亿元，较2024年增加560.42%；2026年上半年进一步增至3.99亿元。参照半年报，光纤器件已占公司上半年营收的26.81%，成为按上半年营收占比计的第三大业务板块（激光器37.36%、激光/光学智能装备28.32%），而在2024年这项业务尚处起步阶段。

支撑增长曲线的，是MPO连接器在AI算力时代的角色重构。据行业技术资料，MPO（Multi-fiber Push On）是一种多芯推拉式光纤连接器，单个接口可集成12芯、16芯乃至24芯以上光纤。行业布线资料显示，传统数据中心多采用LC双工连接，每链路仅两芯；当网络速率跨入400G、800G，光模块需以8发8收的并行架构工作，单链路即需16芯，MPO由此成为高密度布线的核心互连器件。据行业分析，AI训练集群形成海量东西向流量，进一步放大对多芯连接的需求，MPO连接器——这个曾被视作普通无源配件的部件，正转变为随数据中心扩张而持续消耗的刚需品。杰普特将MPO/MMC定位为“数据中心高密度布线与OCS设备光路集成的主流互连器件”。

为承接需求，杰普特正加速扩产。公司9月30日披露的定增问询回复显示，拟募资不超过13.73亿元，其中高密度光互联产品建设项目指向MPO、MMC、FAU等已量产产品，完全达产后预计年新增产能384.7万件、年营收21.76亿元。公司称，“光纤器件业务已超负荷运行，现有产能无法满足头部客户批量交付需求。”2025年及2026年上半年产能利用率分别达109.33%、100.78%。机构测算，全球MPO市场规模有望由2023年的18亿美元增至2029年的61亿美元，年复合增长率约22%。

不过，订单背后仍有信息缺口。客户V的真实身份，公司依信息豁免披露程序未予公开；市场将其与康普（CommScope）等北美光纤巨头挂钩，但公告将康普通讯列为独立于V的其他客户，故V身份仍待披露。MPO产品单价与单独毛利率公告未细化（定增测算项目毛利率31.35%，接近公司上半年光纤器件33.14%整体毛利率，可作参考）。2027年预测订单仅披露“已沟通”，无具体量级。对单家客户依赖度升至26.61%，既放大业绩弹性，也带来客户集中波动风险，是后续最值得跟踪的变量。