“超过50家具身智能公司，正在港股IPO排队。”来自某媒体报道。

上周，梅卡曼德创始人的两条朋友圈，以及银河通用的两个声明，把具身智能行业从“集体抬轿”的蜜月期，推入了“拆台+掀桌子”的乱战期。

一家刚上市8天的具身智能公司，股价跌破发行价，创始人不去安抚投资者，反而在朋友圈手撕同行。

实际上，这是一场精心策划的公关战。

今天的文章略长，8000+字数，希望对你有收获，尤其是这个行业处在：老板基本不懂公关+外界关注度极高。

大叔试图探讨5个问题：

1、梅卡曼德，为什么在破发后“开炮”？

2、银河通用，为什么成了“完美靶子”？

3、银河通用的危机公关，算及格吗？

4、为什么说具身智能进入“公关乱战”？

5、具身智能的“叙事”策略，该怎么调？

逐一展开。

1、梅卡曼德，为什么在股价破发后“开炮”？

9月9日到10日，梅卡曼德创始人邵天兰在朋友圈连续发文，指责部分"攒局型"具身智能企业靠数采中心和关联交易制造虚假收入，并在评论区直接点名银河通用。

银河通用两度回应，先是一篇"长跑声明"，两天后又发"已报案"。（这个留在后面点评）

很多人第一反应是：邵天兰是不是疯了？自己公司股价跌成这样，不想着自救，反而去得罪同行。

恰恰相反。破发，正是他开炮的原因之一。

梅卡曼德9月1日在港交所上市，发行价101.7港元，公开发售部分录得约3835倍超额认购，刷新了当年港股机器人IPO的认购纪录。但上市首日即破发，收跌1.87%。此后连续下跌，9月4日盘中最低摸到75.4港元，较发行价最大回撤约26%。

3835倍认购和26%回撤放在一起看，说明什么？说明一级市场给的"具身智能溢价"，在二级市场没有兑现。打新的人冲进来，发现报表对不上故事，用脚投票了。

这个时候邵天兰需要一个叙事来解释：不是我的公司不值这个价，而是整个行业的估值体系被"攒局者"污染了。劣币驱逐良币，认真做收入的公司反而被拖累。

说白了，这是一种把自身股价压力外部化的操作。我跌不是因为我不行，是因为行业里有人造假，把整个板块的信任度搞崩了。

第二层原因有点巧，监管窗口的精准卡位。

就在邵天兰开炮的同一天（9月9日），美国科技媒体The Information报道，监管层向部分投行发出窗口指导，提高人形机器人创业公司IPO审核门槛，要求企业证明持续性收入能力。虽然这个消息尚未经官方确认，但早在6月17日，上交所修订科创板发行上市规定时，已经明确写了"从严把好发行上市准入关"，防止"带病申报"和"一哄而上"。

这个时候主动跳出来揭发行业问题，等于向监管递投名状：我是干净的，我支持严查。

第三层，也是最关键的，是估值范式的切换。

宇树科技8月19日科创板上市，开盘一度冲到1100元，但不到一个月股价较高点回撤超过50%。梅卡曼德自己上市即破发。二级市场用真金白银投了票：上市不等于价值确认，讲故事的溢价正在坍缩。

在这个节点上，邵天兰的炮轰，实际上是在给这个赛道上的所有公司按照“收入”重新做了一个分类，一类是"收入可以穿透审计的"，另一类是"收入靠攒局堆出来的"，然后把自己划进前者。

两条朋友圈，成本几乎为零。潜在收益呢？抬升“报表可验证”阵营的稀缺性，给监管递投名状，把破发原因甩给行业。

这场“公关战”，打得太值了。

2、银河通用，为什么成了“完美靶子”？

这是整个事件最被忽视、但最值得研究的问题。

"政府攒局+数据回收"这个模式，在具身智能行业根本不是秘密。优必选Walker S系列中标了超过7.5亿元的数据采集订单，智元和地方国资成立了至少30家合资公司，甚至存在合资公司反向采购的案例。

要说“攒局”，智元的“特征”可能比银河通用还“典型”。

那为什么偏偏是银河通用？

答案藏在邵天兰朋友圈的原文里。他写的是："北京、上海部分名气大、估值高、登上春晚的人形机器人公司。"

注意这四个限定词：地域（北京/上海）、名气大、估值高、登上春晚。可不是随口一说，是精准筛选。

第一层，"登上春晚"。2026年春晚有四家机器人公司同台：宇树科技、银河通用、魔法原子、松延动力。也就是在大众层面名气最响的。

第二层，"北京、上海"。春晚四家里，宇树在杭州，魔法原子在苏州，都被地域限定排除了。剩下北京的两家：松延动力和银河通用。

宇树为啥被排除呢？虽然人家73.6%的人形机器人收入来自科研教育，但它是为数不多已经盈利了，2025年扣非净利润5.91亿元。炮轰宇树，对方可以直接反驳："我赚了6亿，你亏了10亿，谁在攒局？"这就变成自杀式攻击了。

第三层，"名气大、估值高"。剩下北京的两家里，松延动力估值接近百亿元，银河通用估值超过200亿元，六轮融资累计约70亿元，投资方包括国家AI产业投资基金、宁德时代、美团、博世、中石化资本、中信。这个量级的"名气"和"估值"，松延动力比不了。

此外，松延动力主打消费级，不是典型的"数采中心+地方国资关联交易"模式。银河通用的国资背景更重，宁德时代深度绑定（领投11亿+产线运营），"投资方即大客户"的结构正是关联交易质疑的典型靶点。

第四层，银河通用可能是梅卡曼德的客户，而智元不是（反而是其竞争对手的）。

据21世纪经济报道援引业内人士消息，银河通用是梅卡曼德的客户之一。梅卡曼德在上游，提供标准化的"眼脑手"组件（3D相机+大模型+灵巧手）；银河通用在下游，买零件、装整机。如果这个是真的，意味着3件事：

1/梅卡曼德对银河通用的采购量、付款节奏有第一手了解。作为供应商，他比任何外部观察者都更清楚银河通用的订单是否可持续。如果银河通用的收入是"攒局"堆出来的，梅卡曼德自己就是那个"被采购"的环节，他心知肚明。

2/炮轰客户等于主动切割。梅卡曼德在告诉市场："我的客户里有一家是靠攒局做收入的，我跟它划清界限。"这反而能证明梅卡曼德其余收入（海外占比50.3%、老客户贡献86%）的真实性——这是一种"弃车保帅"，牺牲一个可能有问题的客户，证明整体收入质量。

3/因为智元不是梅卡曼德的客户，后者不掌握第一手信息。

第五层：无公开审计财报、收入结构不透明。

已上市公司（宇树、优必选）有三个共同的"反炮轰护城河"：财报经审计、收入结构公开、法律资源充足。指控"虚假收入"需要推翻审计意见，门槛极高。

而银河通用呢？虽然36氪等媒体报道其可能已向港交所秘密递表，但公司官方一直否认上市计划，且未公开招股书，没有经审计的公开财报，收入结构始终是个黑箱。在这个阶段，任何关于收入成色的公开辩解，都可能变成招股书的注释、问询函的引子——"说了违规、不说挨打"。

这就形成了一个完美的"不可证伪"指控。邵天兰说你收入造假，你不能拿审计报告反驳（因为没有），也不能披露具体数据（因为静默期），只能用修辞回应。

炮轰已上市公司是"打明牌"——对方的牌都在桌面上，你需要实锤。炮轰拟上市公司是"打暗牌"——对方的牌在桌子底下，你只需要提出疑问。

所以你看，从十余家涉及数采中心和关联交易的公司里，邵天兰用"登上春晚+北京/上海+名气大+估值高"4个公开限定词，加上"是客户"和"无公开审计财报"两个隐含条件，精准筛选出了唯一一个"攒局特征典型、估值最高、名气最大、反击能力最弱、我有第一手信息、不可证伪"的“完美靶子”。

其实，智元被选中的概率也很高，而炮轰自己客户其实有点丢人品。

3、银河通用的危机公关，算及格吗？

银河通用的回应分两波。先看第一波。

9月10日傍晚，也就是炮轰流出后不到24小时，银河通用在公众号发布《具身智能是一场长跑，我们只与时间赛跑》。全文不到千字，不提"梅卡曼德"三个字，不列任何财务数字。

这份声明，其实写得不错，藏了4层结构：

第1层，议题脱钩。"我们不参与无谓的口水战，不被短期噪音干扰。"——不对具体指控做任何回应，连对方名字都不出现。这是危机公关的标准动作：一旦逐条反驳，就等于承认了对方设定的议题框架。

第2层，关键词对冲。邵天兰指控的核心词是"虚假收入"，银河通用的回应里"真实"出现了至少五次——"真实研发、真实壁垒、真实场景落地、真实的商业闭环"。指控说你是假的，回应反复说我是真的，但不提供任何可供验证的证据。

第3层，升维防御。"发展自主具身智能大模型是国家的重要战略方向，不仅关乎技术主动权，更关乎中国在全球AI竞争格局中的位置。"——质疑我，就是在质疑这条赛道？这个话术的防御性极强，但逻辑跳跃也很明显：国家战略支持的是产业方向，从来不是任何单一企业的收入成色。

第4层，时间叙事。标题"我们只与时间赛跑"，把一场商业冲突翻译成一场关于长期主义的修行。潜台词是：此刻用财务报表衡量我们，是一种短视。

4层结构，翻译成大白话就是：我不回答你的问题，我们换一个问题。

为什么不能回答？上文已经解释了，可能悄悄递表了。所以第一波回应的评价是：态度满分，证据零分。大叔认为，在静默期的约束下，这是理性选择，但也留下了"不敢晒数据"的话柄。

再看第二波。9月12日下午，银河通用发布"严正声明"：网络上流传关于公司及管理团队的恶意谣言均属不实，已向公安机关报案，将依法追究造谣者法律责任。

注意，这份声明针对的不是邵天兰的炮轰指控，而是炮轰后衍生出的关于管理层过往创业经历的传言。这是一个很聪明的切割：收入质疑我不接（接了就中招），但人身攻击和谣言我用法律手段打击。

"已报案"三个字对后续跟进的自媒体和KOL有明确的寒蝉效应——你再写，可能被追究法律责任。同时也完成了姿态转换：从"被质疑者"重新定位为"被造谣的受害者"。

两波回应，先软后硬，间隔48小时，组合拳的章法是清晰的。

但必须指出一个结构性软肋：全程没有任何一个可被验证的财务数字。"真实"说了五遍，"已报案"只能震慑谣言，不能回应收入成色质疑。

所以结论是，银河通用的危机公关在"策略层面"及格，甚至能到70、80分，但核心问题只是被暂时压住了。

4、为什么说具身智能进入"公关乱战"时代？

要理解这个判断，得先看懂过去的公关逻辑。

过去两年，具身智能行业的公关传播基本是是"集体抬轿"模式。所有公司一起讲同一个故事：具身智能是下一个iPhone时刻、ChatGPT时刻和DeepSeek时刻。故事越大，蛋糕越大，每家都能分到融资。

（大叔此前点评：每家AI公司都需要一次超越“米国对手”传播？）

2026年上半年，国内具身智能及机器人领域发生了288起融资事件，涉及226家企业，披露融资额超过460亿元。这个数字已经超过了去年全年。

集体抬轿的前提是：一级市场钱多、监管宽松、二级市场还没开门。没有人需要证明自己的收入是真是假。

但现在，三个前提同时变了。

1/二级市场开门了。宇树上市即巅峰、一个月腰斩，梅卡曼德3835倍认购却首日破发。二级市场用真金白银告诉所有人：讲故事的溢价正在坍缩。

2/监管收紧了。上交所6月的文件一边把具身智能列入重点支持，一边写"从严把好发行上市准入关"。9月的窗口指导传闻不管是否正式落地，审核趋严已是事实。

3/一级市场的钱开始变少了。二级市场的降温正在传导回一级市场，投资人开始问"你的收入到底是谁付的钱"，而不是"你的故事有多大"。

当增量变成存量，零和博弈就开始了。监管资源、IPO名额、投资人注意力都是有限的。一家公司的收入被证明有水分，另一家"收入干净"的公司就相对更值钱。

梅卡曼德的炮轰，就是这个逻辑下的第一次公开互撕。它标志着行业公关从"增量叙事"切换到"存量厮杀"——不是一起把故事讲大，而是把对手的故事拆穿，让自己显得更可信。

更危险的信号是，这种互撕具有传染性。一旦"收入成色"成为公开议题，每家公司都有动机去证明"我比同行干净"。而行研机构、财经媒体、做空机构都会加入这场"验资"游戏。

今天是梅卡曼德点名银河通用，明天可能就有另一家公司点名另一家。

这就是大叔称之为“公关大乱战”的定义，即：没有规则、没有同盟、没有底线——因为在监管收紧和估值坍缩的双重压力下，“证明对手有问题”比“证明自己没问题”更容易。

朋友圈里的公关战，会一直烧到招股书，且才刚刚开始。

当然，如果你认为我的观点略极端了，欢迎在留言区指正。

5、具身智能的“叙事”策略，该怎么调？

说了这么多问题，最后落到行动上。

对于所有具身智能企业尤其是在排队IPO的那50多家，大叔认为，你需要调整你的“叙事”策略。至少要在以下几个方面：

1/叙事重心从"未来有多大"转到"现在跑通了什么"。

过去开篇必讲"万亿市场""下一个iPhone时刻"。现在开篇应该讲"我们在XX客户的产线上跑了XX个月，单台机器人月均创造XX价值，客户已经复购了XX台"。

从这个角度，梅卡曼德的招股书就是范本：海外收入占比50.3%、老客户收入贡献占比86%、单客户平均购买量从7.2台升到13.2台。

这些数字每一个都在说同一件事：我的客户是真实的、愿意持续付钱的。

2/证据体系从"注意力证据"转到"可穿透证据"。

春晚曝光、发布会刷屏、运动会第一、拳击赛PK、KOL转发、党央媒背书……这些是"注意力证据"，证明很多人在看你，但不证明有人愿意付钱给你。

新的证据体系应该是"收入穿透证据链"：客户是谁、付了多少钱、合同期限、是否续约、关联交易占比多少。即使在静默期不能披露具体财务数据，也可以通过客户案例深度稿、产线运行日记等形式释放非财务但可验证的商业证据。

这个传播策略，已经更像是2B公司的风格。

3/信任背书从"政府+国资"转到"市场化客户+海外收入"。

邵天兰那句"有没有哪位领导敢站出来说支持这样的企业上市"，实际上把"政府支持"从资产变成了负债。

大叔认为，新的“信任锚点”应该包括不限于：海外收入（海外客户不会配合你做关联交易）、市场化第三方客户（宁德时代、比亚迪、京东物流）、客户复购（第一次采购可能是支持一下，第二次第三次才是真认可）。

4/创始人IP从"行业布道者"转到"产品交付者"。

邵天兰用朋友圈发动了一场公关战，这反过来提醒所有创始人：你的个人社交账号已经成为行业武器。当然，TMT圈早就是这样了。

具身智能的创始人们，也有不少人在做企业家IP。大叔强烈建议你应该少讲"未来会怎样"，多讲"我们这周交付了什么"。宏大预言留给行业分析师，创始人要讲的是"客户遇到了什么问题、我们怎么解决的"。

5/数据口径从"出货量"转到"活跃使用率"。

做过财经公关的应该都能看懂，"累计下线X万台"可以靠关联交易做高——卖给自己持股30%的合资公司也算出货。

新的指标应该是活跃使用率（实际运行中机器人数量/累计出货量）和净收入留存率（NDR>100%意味着老客户越买越多，这是PMF——Product Market Fit，即“产品市场匹配度”最硬的证据）。如果不敢公布活跃使用率，本身就说明出货量有水分。当然，这个要求其实有亿点高了。

6/公关体系从"临时回应"转到"预案"。

6和7，是大叔最想说的。

当“掀桌子”成为行业常态，危机公关如何应对呢？

银河通用目前的困境是"说了违规、不说挨打"，这是所有拟IPO企业的共同困境。

有无破解之道呢？如果已经公开了招股书，就比较简单了，要反向预设"收入结构""关联交易占比""数采中心订单"等高频质疑的标准回应口径。

如果还没有公开过财务数据，那就需要准备一个“非财务证据包”，包括不限于：客户案例故事、客户产线运行视频、客户部署时长等，一切能够给证明你在为各种各样客户解决问题的素材。

但这一切的前提是，你需要有专业的公关团队，如果你说，我还没有公关团队或者我的公关团队没有危机公关经验……大叔觉得你就像在“裸奔”……

当然，老板朋友圈也需要“管理”起来，至少在炮轰别人之前，给公关通个气。

7/叙事节奏从"融资驱动"转到"里程碑驱动"。

很长一段时间，具身智能的公关价值约等于融资（估值）传播。每轮融资发一篇通稿，强调"估值再创新高"。但融资新闻本质上是在说"我又融到钱了"，不是"我又创造了价值"。

大叔认为，新的叙事节奏应该跟着“真实里程碑”走，包括不限于：产品迭代、客户落地、技术突破等，而融资新闻应该少发一点，甚至不发。

8/重塑行业信任。

这是话说起来容易，但做起来很难。

显然，整个行业的信任度在下降，投资者和媒体都会想："你说他造假，那你自己呢？"在监管收紧的窗口期，一家公司的收入造假丑闻可能导致整个行业的IPO审核全面收紧，这是"一损俱损"。

怎么办？行业协会、行业龙头、监管部门其实应该站出来，牵头推动行业自律，比如发出倡议，建标准，提前就把商业模式界定清楚。这点其实可以参考汽车行业协会，当然，它也解决不了汽车行业的公关大乱战。

具身智能行业，肯定是一场长跑，但随着二级市场打开，只讲融资故事和画饼未来已经不管用了，王兴兴上市的“表情”，已经充分说明了问题的严峻性，邵天兰的“炮轰”，更是直接掀了桌子。

具身智能行业的公关战打响了，行业洗牌亦是如此，你准备好了吗？

最新的消息（来自第一财经）：具身智能头部企业千寻智能、星海图、星动纪元或在本月迎来关键大考，近期还遭遇某同行向“主考官”举报，具体举报内容尚未公开。

最后，你有什么补充？欢迎留言区聊聊。