芯片知识产权与设计企业Arm Holdings于周三（7 月 29 日）公布最新业绩。尽管AI领域需求表现强劲，公司第二财季营收指引超出华尔街预期，但盘后交易中股价仍震荡走弱，跌幅接近7%。

数据显示，Arm第一财季营收 12.9 亿美元，调整后每股收益 0.45 美元，双双好于市场预期的 12.6 亿美元和 0.40 美元。预计第二财季营收 13.8 亿美元，高于市场平均预期的 13.4 亿美元；剔除股权薪酬等项目后，调整后每股收益为 0.47 美元，超出分析师预期的 0.43 美元。

股价下跌的直接导火索，是公司预告接下来一个季度智能手机相关专利费收入将出现下滑。

近年来AI产业持续火热，近期智能体（可在极少甚至无需人工干预下自主运行的程序）需求也不断升温，双双拉动Arm芯片架构的市场需求，越来越多的数据中心中央处理器（CPU）开始采用Arm架构。Alphabet、亚马逊等云巨头纷纷布局自研AI芯片，这类高复杂度芯片出货量增长，同步推高了Arm的授权费与专利费收入。

Arm首席执行官雷内·哈斯（Rene Haas）表示：“推理工作负载的规模越大，就会产生越多只有CPU才能承接的处理需求。”推理指的是用户向Anthropic旗下Claude这类聊天机器人提问时，模型生成对应答案的运算过程。

Arm的核心商业模式是对外授权芯片知识产权，合作厂商每出货一颗搭载Arm架构的芯片，就需向其支付专利费。近期公司还拓展业务边界，宣布将自研面向数据中心的CPU产品。

哈斯透露，过去六年间，面向数据中心的Arm内核（芯片中负责核心数据运算的单元）累计出货量达15亿颗，其中近30%都来自过去九个月，“增长正在持续加速”。

具体财报数据显示，第一财季Arm专利费收入同比增长22%，达7.15亿美元；授权费收入同比增长23%，达5.74亿美元。、

图：Arm公司专利费与授权费收入

公司首席财务官杰森·蔡尔德（Jason Child）在财报电话会议上表示，公司的支出规划与整体业绩指引保持不变。他预计，第二财季智能手机相关专利费增速约为10%至15%，同时提到了存储芯片短缺的影响。“专利费业务唯一的疲软点集中在智能手机端，主要是受部分存储供应问题拖累。”蔡尔德称。

低功耗设计构筑核心优势

Arm的芯片设计向来以能效出众著称。对于数据中心运营商而言，这是一项关键优势，因为运行超大规模AI模型会大幅推高用电成本、产生大量设备发热量，低功耗架构能有效缓解这两方面的压力。

公司表示，今年3月推出的全新AI数据中心芯片AGI CPU市场表现超出初始预期，2027、2028两个财年的累计需求规模已突破20亿美元，目前该产品已交付多家客户。

哈斯透露，云服务商甲骨文（Oracle）已敲定这款新芯片的采购合作，但他并未披露具体合同金额。

“我们在北美和中国都拓展了新客户。”哈斯补充称，目前公司已落实超过10亿美元规模的芯片产能保障。

“和三个月前相比，我现在对供应情况更有信心。”他说道。

杰富瑞（Jefferies）分析师预测，这款新芯片2031财年的销售额将达到180亿美元，超过Arm自身预估的150亿美元。哈斯在周三的业绩沟通中表示，公司暂不调整任何官方业绩预期。

图：尽管单季度营收存在波动Arm整体收入呈上行趋势