图：先导科技集团官网

11月6日晚，光智科技公告，控股子公司广东先锐科技与Coherent签署《长期供货意向协议》：2027年到2029年，向Coherent位于瑞士和瑞典的工厂供应6英寸磷化铟衬底，金额不低于6.01亿美元。

先看清这份文件是什么。它是意向，不是订单。公告写明，最终协议签署时间尚存在不确定性，条款也可能与本协议存在差异；履约还有一个前置条件——先锐科技需要先取得6英寸磷化铟的出口许可证。协议划定的边界是三年、不低于6.01亿美元、6英寸。

磷化铟衬底按直径分2英寸、4英寸、6英寸。尺寸变大，单片晶圆的面积按直径的平方增长，6英寸的面积是4英寸的2.25倍，同样工艺下能做出的芯片数量随之上升。按行业媒体汇总的口径，日本住友电工、美国AXT、日本JX金属三家合计占全球衬底产能九成以上，高端6英寸市场几乎由住友独占。

尺寸往上走是被下游推的。200G的EML芯片，也就是电吸收调制激光器，是1.6T光模块里的光源器件。长光华芯计划2026年四季度量产200G EML，为2027年规模供货做准备；源杰科技的200G EML仍在客户验证，未披露量产时点。这两家的进度，是观察6英寸衬底需求何时启动的主要变量。

同一个星期还有另一份磷化铟长约。11月3日云南锗业公告，子公司鑫耀半导体与AOI签五年、合计90万片4英寸N型衬底；2027年度18万片对应1.944亿美元，不含税。两份文件摆在一起，除了尺寸，还有两处不能忽略：Coherent这份是意向，云南锗业那份是合同；6.01亿美元是三年合计下限，1.944亿美元是2027单年且不含税。两个数字不能直接比大小。

Coherent这边更值得看。它自己有磷化铟产能，11月4日的财报（截至9月30日的财季）称，当季磷化铟（InP）产出同比翻倍、比原计划提前一个季度，并计划在2027年底前再翻一倍以上。在这种情况下仍向外提出三年6英寸的采购意向，华福证券11月8日研报的说法是“其扩产规模已超出自有衬底供给”。

供给端的扩产周期是硬的。据行业媒体转述，InP晶体生长需在约1070摄氏度、超过27个大气压的环境中进行，新线从建设到投产18到24个月，客户认证还要12到24个月。两个周期叠加，意味着6英寸放量更可能是渐进式的。同期的4英寸也被长约锁定，云南锗业那一单就是五年。存量被锁住之后，增量需求只能往6英寸上找，两端的紧张并不对称。

先锐这一侧的进度写在公告里。公司已完成2英寸、4英寸、6英寸三代晶体迭代，前三季6英寸在手订单近万片，海外占在手订单总销售额约63%。扩产有两条线：清远年产40吨磷化铟晶片项目已获批，50亿元化合物半导体衬底扩建项目已备案、规划年产100万片6英寸。后者是规划产能，不是现有产能。

业绩方面，前三季归母净利8426.76万元，同比扭亏。6.01亿美元是三年合计的供货金额，属收入口径，不能与净利直接对照；按1美元约7.15元人民币折算约43亿元。若履约，收入体量会显著抬升，利润能留下多少取决于6英寸的良率与价格。

可以下的判断是：磷化铟的紧缺正在往大尺寸一端集中，判断这条链的景气，看6英寸的有效产能与出口许可节奏，比看已经锁定的4英寸长约更靠前。要验证，盯两个时间点：最终协议什么时候签，6英寸出口许可什么时候批。公告把后者写成履约前提，它比意向金额更能说明这单生意做不做得成。