图：Fabrinet 官网

Fabrinet 11 月 2 日美股盘后交出截至 9 月 25 日的 2027 财年第一季度财报。营收 14.745 亿美元，同比增长 50.7%、环比增长 12%，公司称这是十年来最高的顶线增速。同一天的电话会上，管理层把约 100 亿美元营收产能的时点定在 2027 年 1 月，距 2026 财年末的 58 亿美元只有 7 个月。

7.77 亿美元的数据中心营收同比增长 77.6%、占总营收 52.7%；通信基础设施 4.44 亿美元、增 34.7%，汽车工业及其他 2.53 亿美元、增 20.1%，都不到它的一半。非 GAAP 净利润 1.574 亿美元、同比增 49%，每股 4.34 美元创历史新高；GAAP 口径只增 7.9%，差额来自股权报酬、非上市股权投资重估与全球最低税。

产能：三处相加约 42 亿

Building 10 新增 200 万平方英尺、约 35 亿美元营收产能；Nava One 园区约 4 亿；圣克拉拉约 3 亿。三项相加约 42 亿美元，与 58 亿到 100 亿之间的差额在数值上吻合。

这是按公司披露的三处数字做的测算，三处均为约数，公司也没有说明是否与 100 亿目标同一口径。三处中只有 Building 10 明确“部分区域提前投产”。

Q2 指引 16 亿至 16.5 亿美元，取中值 16.25 亿做简单年化约 65 亿美元，比 58 亿高约 12%。这里有两处要注意：左边是单季营收年化，右边是年度产能，58 亿还是 6 月末数字、其间 Building 10 已在爬坡。它能说明的只是营收跑得比旧产能口径快，不能证明产能已经打满。

新线为谁而建

NPO，也就是近封装光学，把光引擎挪到芯片旁边；CPO，也叫共封装光学，把光引擎与交换芯片封在同一块基板上；OCS，意思是光路交换机，用光直接切换线路，不经过电交换。

管理层说，部分 NPO 项目将在本财年下半年、即 2027 年 1 月至 6 月开始贡献营收，CPO 更靠后。OCS 与 NPO 各自被描述为“数亿美元的机会”，这类说法指向市场空间，不等于在手订单。

Building 11 是紧接着的一步：约 30 亿美元营收产能，2027 年 1 月动工、工期约 18 个月，预计 2028 财年末前后投运，不计入 2027 年 1 月的 100 亿美元口径。

代工厂的扩产节奏会比模块厂自己的订单指引更早反映路线变化，但这只是时点信号——公司没有拆分 Building 10、11 里可插拔、NPO、OCS 各占多少产能。2027 年 1 月因此值得盯两次：100 亿美元能否按期兑现，Building 11 是否如期动工。