作为主打陌生人社交的交友平台，已经连续两三年实现扭亏为盈的Soul准备再度冲击上市。

和此前上市之路一波三折的状况不同，此次冲击港交所Soul有了更大的底气。一方面通过降低成本并挖掘存量用户潜力，Soul终于在2023年开始扭亏为盈；另一方面摆脱了此前对元宇宙的押注，如今Soul主打AI加社交领域，试图借助AI时代东风来帮助自身冲破用户规模的天花板。

不可否认，AI加社交所带来的情绪价值对年轻人尤其Z世代群体而言极具吸引力。只是随着众多大厂的介入，如腾讯前不久推出的“元宝派”，Soul想要打赢这场情绪生意争夺战，恐怕要有更大的投入来支撑。

Soul的漫漫上市路

“让天下没有孤独的人”，这是Soul诞生之初所立下的flag。

公开资料显示，Soul被创立于2016年。虽然要解决的也是年轻一代线上交友的问题，不过和微信等社交巨头不同的是，上线之初的Soul不允许上传真实头像、也不显示地理位置，只通过相应的算法来匹配有相似三观的用户。

主打精神交流的Soul，很快就凭借这一独特的定位吸引了众多“苦传统社交平台已久”的年轻一代。仅仅两年时间，Soul的月活跃用户数就突破了1000万人次，速度之快吸引了包括腾讯在内的众多大机构的加持。

数据显示，2019~2020年间Soul的营收增长了6倍之多，直到2024年营收已经来到了22.11亿，2025年前8个月实现营收16.83亿，平台累计注册用户数约为3.89亿。凭借着对年轻一代群体情绪需求的精准拿捏，Soul已经成为社媒平台赛道不容忽视的新势力。

图源：Soul官方微博

只不过和营收及注册用户数一路狂奔形成鲜明对比的是，Soul的上市之路却陷入了一波三折的窘境。

早在2021年，如日中天的Soul就曾选择到美国上市，只是由于相关部门的新规影响选择了暂停；2022年6月在元宇宙概念的影响下，Soul选择向港交所递交上市申请书，因达不到市场预期而宣告失败；2023年的第3次冲击上市，仍然未能成功。

直到2025年底再度冲击港交所，才让外界对其有了些许期待。

回过头来看，Soul之所以对于上市有着极大的渴望，直接原因在于和腾讯等优先股股东们所签署的对赌协议。协议中有规定，如果Soul不能在约定日期前完成上市，就需要自己赎回投资方的全部股份包括利息在内，截止到2025年8月底这一金融负债水平高达124亿。

庞大的资金压力下，也就不难理解Soul主动寻求上市的迫切性。不过即便回归到自身发展问题上，前些年的快速增长也主要来自于烧钱带来的推动，数据显示，2020~2022年间Soul的经调整净亏损达到了15亿。

与此同时，表面看起来是在贴合自身业务追求热点的行为，实际上也从侧面反映出平台在发展策略上的摇摆。尤其此前大手笔投入的元宇宙业务，仅2021和2022年就造成了9.99亿和6.74亿的净亏损。

好在Soul及时意识到问题所在，一方面严格把控在营销端的投入，另一方面开始主动挖掘存量用户所能够带来的价值。平台从2023年开始逐渐实现扭亏为盈，从2023~2025年前8个月的净利润分别为3.61亿、3.37亿和2.86亿。

背后的心酸与挑战

招股书显示，2025年前8个月Soul实现营收16.83亿，同比增长17.8%；经调整后的净利润2.86亿，同比增长73%。至少从截止到递交招股书之前的财务数据来看，Soul的表现可圈可点。

那么，Soul究竟是靠什么扭亏为盈的？这种持续盈利的模式又是如何实现的呢？

情绪价值服务，是外界给Soul核心业务的评判。2023年Soul首次推出了Soul X大模型，除了支持文本、视频等多种类型，还专门为线上交友打造了更加贴合场景的辅助服务。

殊不知，即便主打灵魂社交的Soul也必须要吸引用户不断的付费。在Soul的手机app上，用户的虚拟形象需要花钱进行调整、和其他用户通过各种道具和礼物来表达好感时也需要购买Soul币进行对话，平台上相对较贵的礼物如“比翼双飞”对应的真实价格达5333元。

说白了，虽然用户在一个虚拟世界里交友，但很多交友过程中的必须流程都需要靠付费来实现。

图源：Soul官方微博

为虚拟商品进行付费，是Soul的核心业务板块。数据显示，2025年前8个月公司90.8%的营收来自于情绪价值服务，广告业务的营收占比只有9.1%。

这种高度依赖单一业务的营收模式，对Soul来说就像是一把双刃剑。

好的地方在于凭借平台对交友市场的多年深耕，注册用户一旦形成付费意识便能够带动整体营收的持续增长；只不过弊端在于当平台的用户付费意愿下降时，也会对营收形成拖累。

首先，Soul在用户规模方面的增长速度相较以往有放缓的趋势。例如2023和2024年Soul的月均活跃用户数约2600万，作为对比2021年时这一数据高达3160万。在用户看来早些年Soul是很多小众青年的“乌托邦”，只是随着用户规模的持续扩张，平台的“江湖气”开始增加，这直接导致了部分老用户选择出走。

其次，较少的用户贡献了绝大部分的付费转化。例如截止到2025年8月底，Soul的月活用户大概在2800万左右，只有180万活跃用户有付费行为，充值金额最高的前1%用户贡献了平台过半数的营收，一定程度上能够说明Soul对核心用户的深度绑定和挖掘，只是对于主打大众社交的平台来说这一比例并不算健康。

如此一来，随着陌陌等陌生人社交平台对市场份额的进一步蚕食，以及越来越多的年轻人转向豆包等大模型去吐露心声，Soul的用户规模日渐触及天花板也就不足为奇了。

当然，对Soul一类的社交平台又或者是其他内容平台而言，绕不过去的挑战还有内容治理难题。作为匿名社交平台，Soul能够让更多的用户进行畅所欲言的表达，只不过也有可能会成为滋生诈骗、软色情等问题的通道。

对此，在冲击港交所上市前夕，Soul给出的方案是通过新增反作弊的大模型来实现对相关违规内容的拦截，实现了机审拦截量932万、拉黑违规账号2.1万个、引导文明发言触达33.7万名用户等。

情绪生意能做多久？

情绪价值的生意就目前来说，仍然极具增长潜力。

据《2025年轻人情绪消费趋势报告》所发布的数据显示，超过90%的年轻人认可情绪价值，其中60%左右愿意为情绪价值付钱，这一比例相较于2024年提升了16%。从整体方向来看，2025年我国情绪经济的市场规模高达2.7万亿，预计到2029年将会突破4.6万亿。

作为万亿级市场中的参与者，Soul在这场竞争中能够依靠什么来让自己的情绪生意持续下去呢？

优势在于，凭借自身多年以来积累的3.9亿名注册用户，Soul的活跃用户表现出了较高的粘性，日均使用时长超过50分钟，月均三个月的留存率高达80%。基于对活跃用户所提供的收费服务，Soul的盈利能力正在逐步改善。

如果此次冲击港交所上市成功，除了要解除身上对赌协议的压力外，募集的资金还会用于AI能力研发、内容开发、全球扩张等多个方面。

对Soul而言，无论最终上市是否成功，平台治理乱象都是要必须解决的基础问题。整个2025年Soul升级了全链路治理矩阵，日均拦截虚假内容超过5万条，除此之外还包括识别杀猪盘场景、协助警方调查等，在最基础的内容方面Soul正在不遗余力的投入。

当平台的社交环境变得更加清朗，接下来要解决的就是自身的增长问题，如摆脱对单一业务的过度依赖等。对此，Soul的策略是AI+沉浸式社交平台，这也是本次上市所重点强调的概念。

图源：Soul官方微博

结合Soul所发布的招股书来看，2023年平台自研的原生情绪价值大模型Soul X具有感知和实时交互的能力。除了能够帮助用户在平台上互动外，还能够提供虚拟陪伴等服务，从用户端的角度出发几乎很难感知到对方是个AI机器人，这一动作完美契合当下很多年轻群体选择和AI说心里话的需求。

在AI赋能的加持下，Soul似乎找到了一种全新路径，能够和其他竞争对手们区别开来。

不过无论是更加精准快速的匹配好友，又或者是借助虚拟账号来成为用户的心灵伴侣，实际上Soul也不可避免要面临更多巨头的挑战。

1月26日，腾讯推出“元宝派”，正式官宣进入AI社交赛道。根据公司的官方表述，元宝派的目标是要打造一个能够让AI和用户群体共同娱乐和协作的社交空间，腾讯视频、qq音乐等腾讯旗下的生态板块都会向前者开放。

这一举措无疑在业内引发巨震，甚至单方面宣布了AI社交时代的到来。更关键的是，腾讯显然不会是唯一一个切入该领域的巨头，此后随着AI社交赛道的逐步爆发，相信会有越来越多的平台加入。

从这个角度出发，AI对社交领域的赋能对Soul来说虽有挑战，却也是机遇。关键就看在研发端能够有多大的投入，如何真正满足平台用户的情绪链接需求，抢跑AI时代或许才是Soul想要冲击上市的更深层次原因。